0i，行业内标准写法为OI，全称OpenInterest，中文称作未平仓量、持仓量，是加密货币交易所衍生品板块核心基础指标，广泛应用于永续合约、交割期货与期权盘面分析。和成交量存在本质区别，成交量属于流量指标，统计一段时间内全部成交记录；OI属于存量指标，代表某一时刻市场内所有尚未平仓、未完成交割的有效合约总量，统计口径普遍采用单边计算，每一份多头合约必然对应一张空头合约，不会重复叠加计数。多数交易所与行情数据平台会同时展示合约份数与名义价值两种OI数据，币种价格波动时，相同合约数量对应的名义持仓金额会同步变化，这也是很多交易者解读数据时容易产生误判的关键点。
读懂OI，首先要理清数值变动背后的交易机制，盘面四种交易行为会直接改变持仓规模。新多头与新空头同步开仓，市场新增头寸，OI数值上行；原有多头与原有空头互相平仓了结，存量头寸消失，OI随之下降；如果交易只是头寸转移，例如新开多单承接老多头平仓卖单，或是新开空单接手老空头平仓买单，市场总合约数量不变，OI维持稳定。这套底层逻辑不受永续合约无到期日特性影响，交割期货临近到期阶段，大量交易者移仓换月，经常出现原有合约OI持续回落、远月合约OI同步抬升的现象，也是合约市场周期性的常态特征。
单独的OI数值参考价值有限，将价格走势与OI变化组合分析，才能挖掘盘面资金情绪。价格上涨叠加OI持续走高，代表增量资金主动进场布局多头，趋势获得新增杠杆资金支撑，延续性相对更强；价格上涨但OI不断下行，行情上涨动力大多来自空头被动平仓，缺少新多头入场，反弹行情更容易快速衰竭。反过来，价格下跌伴随OI增长，说明大量空头主动开仓，下跌趋势具备资金共识；价格下跌同时OI萎缩，代表多头集中止损离场，空头没有持续加仓，下跌行情大概率临近阶段性尾声。这套分析框架，是合约交易者识别趋势真假突破最常用的手段。
OI同时可以用来评估市场整体杠杆风险水平。当标的币种OI攀升至历史高位区间，意味着市场堆积大量杠杆头寸，盘面脆弱性显著提升，一旦价格出现单边快速波动，极易触发连环爆仓，诱发挤压行情。交易者常会结合多空持仓比例、资金费率、爆仓热力图交叉验证OI信号，规避单一指标带来的误导。另外不同交易所之间流动性存在差异，单一平台OI数据具备局限性，专业投资者一般会汇总多家主流交易所的聚合OI，以此判断整个衍生品市场的资金动向，避免局部交易所大户对敲、短期异动数据造成判断偏差。
需要客观看待OI的边界，它只能反映市场杠杆资金的参与程度与头寸变化，无法独立预判价格涨跌方向。极端行情里，短期资金突袭、大额市价订单、消息面冲击，都可能打破OI衍生出来的常规交易信号。对于普通交易者而言，OI更适合作为辅助验证工具，用来区分行情是存量资金博弈，还是增量资金主导，配合支撑压力位置、资金费率等信息综合决策。熟悉0i的技术原理与应用边界，能够帮助交易者摆脱只看K线和成交量的单一分析模式，更加完整地看清加密衍生品市场多空博弈的真实结构。
